摘录

2024 年前三季度功绩同比彰着增长，国内这祖传动系统龙头差速器业务基本罢了了对新动力汽车制造商的隐藏，同步器业务保捏稳增，电机轴表情市集开发告成，积极布局机器东说念主用高精密延缓器。此外参控公司涵盖航空航天两大板块，前三季度航空业求罢了买卖收入近 2 亿，毛利率仍保管较高水平。

投资重心

①差速器业务订单填塞，新动力汽车制造商基本全隐藏

②同步器业务拓展新用户，存量客户拿到新表情

③电机轴表情市集开发告成，积极布局机器东说念主用高精密延缓器

④参控公司涵盖航空航天两大板块，航空零部件业务的畛域有望扩大

豪能股份

近期，豪能股份（603809.SH）获嘉实基金、中信证券等多家机构密集调研。公开费力泄露，豪能股份是国内传动系统龙头企业，业务隐藏汽车、轨说念交通和航空航天领域，主要产物为同步器系列产物、差速器系列产物、航空航天零部件等等。

11 月 1 日，豪能股份逆市得益涨停板，Wind 数据泄露，规章 11 月 1 日收盘，豪能股份主力资金净流入 9073.53 万元，净流入额创 2017 年 12 月 4 日以来新高，联络 3 日净流入，累计净流入 2.07 亿元。

（图源：Wind）

插足 2024 年来，公司功绩较 2023 年同时彰着增长。公司发布 2024 年三季报泄露，2024 年前三季度罢了买卖收入 16.88 亿元，同比增长 26.57%；归母净利润 2.43 亿元，同比增长 62.64%。第三季度罢了买卖收入 5.52 亿元，同比增长 8.38%；归母净利润 0.81 亿元，同比增长 34.51%。

关于功绩的增长，公司示意，一是乘用车业求罢了大幅增长，其中差速器业务通过麦格纳、汇川等大家知名客户基本罢了了对新动力汽车制造商的隐藏。二是商用车重卡业务、出口业务及航空航天业务均罢了较好增长，商用车重卡业务拓展了伊顿康明斯、斯堪尼亚等新客户，航空航天业务跟着航空新订单的逐渐落地，以及航天液体发动机阀门的市集拓展，有望罢了捏续增长。

差速器业务订单填塞，新动力汽车制造商基本全隐藏

公司汽车零部件业务包括同步器和差速器两大总成系统，此外还波及电机轴、定子转子、行星延缓器、DCT 双聚散器零件、商用车 AMT 行星机构零件和轨说念交通传动系统零件。

差速器产物是最中枢的新动力汽车业务，业务增长较快。公司示意，差速器产业链布局好意思满，具备差速器总成自主设想及全产业链制造才调，在球墨铸铁、模具设想制造、精密铸造、激光焊合等全工艺过程王人领有我方的中枢时间。

公司的估量打算是 2025 年建成 500 万套差速器产能，2030 年建成 1000 万套差速器产能，当今正按照该估量打算以及客户订单需求激动磋议使命。

客户方面，公司与比亚迪、麦格纳、祯祥、舍弗勒、博格华纳、汇川等客户在新动力汽车用差速器产物方面开展了多项协作，基本罢了了对新动力汽车制造商的全隐藏。

产能方面，截止 2024 年半年度，汽车差速器总成坐蓐基地竖立表情一期工程进程为 95%，新动力汽车过错零部件坐蓐基地竖立表情进程为 55.52%。

西南证券指出，凭据公司表露，刻下公司差速器业务在手研发表情和订单填塞，将来跟着产能的逐渐开释，公司差速器有望孝敬更多功绩。

同步器业务拓展新用户，存量客户拿到新表情

汽车同步器是汽车变速器的过错组成部分，也称转速变换安装，可分为手动变速器和自动变速器。同步器组件制造进程较长、坐蓐工艺复杂、时间含量高，且该产物为非圭臬产物，插足壁垒高。

公司是国内同步器龙头企业，天然燃油车的销量不才滑，公司示意将来不错通过提高总成占等到产物市占率等格式来罢了同步器业务的踏实发展。

公司商用车 AMT 当今拓展了伊顿康明斯、斯堪尼亚等新客户，现存客户也在连续拿到新表情，因此已凭据客户订单及需求进一步扩产。

电机轴表情市集开发告成，积极布局机器东说念主用高精密延缓器

在差速器业务以外，公司看成国内汽车传动系统供应商，还估量打算了空腹电机轴、延缓器、定子转子等新产物。

当今公司电机轴表情市集开发告成，与一汽、中车、祯祥、长城、舍弗勒、麦格纳、汇川、利纳马、博格华纳等客户均有协作。

延缓器方面，公司示意，当今正在进行延缓器的产线竖立，并在璧山区东说念主民政府的支撑下已将机器东说念主用高精密延缓机纳入永恒发展估量打算，当今已与多个客户进行时间调换及开展表情协作。

精密行星延缓机是机器东说念主的中枢部件之一。本年 9 月份，公司与重庆市璧山区东说念主民政府签署了《工业表情投资条约》，该表情一期投资总和 10 亿元，商定两边共同打造机器东说念主产业生态圈，公司将布局机器东说念主用高精密延缓机及要津驱动总成等磋议领域，并优先参与璧山区政府牵头诞生的东说念主工智能机器东说念主表情公司。

关于后续的新产物或新表情，公司示意，后续还会连续围绕新动力汽车传动系统投资电机轴、精密行星延缓器、差速器、定子、转子等新产物新表情。

参控公司涵盖航空航天两大板块，航空零部件业务的畛域有望扩大

华创证券在研报中指出，公司当今参控股昊轶强、恒翼升、豪能空天、航天使坤等四家公司，涵盖航空和航天两大板块，以及飞机钣金件、飞机机加工件、飞机外场加改装、火箭特种阀门等多元化产物业务。

公司示意，2024 年 1-9 月航空业求罢了买卖收入近 2 亿，毛利率仍保管较高水平。公司额外看好民用航空的发展，将来跟着 C919、无东说念主机等更多新订单的落地，航空零部件业务的畛域有望捏续扩大。

机构不雅点

华创证券：公司开动插足差速器业务放量带来的计算拐点周期，本年差速器、军工业务有望带来较好增长。此外市集面担忧的同步器业务有望受到出口和 AMT 的量、价双重拉动（前年营收罢了较好增长，本年有望延续），对公司近期计算起到增强作用。

调研纪要：《豪能股份 : 投资者干系举止纪录表 ( 2024 年 10 月 ) 》

参西宾报开端：

《华创证券 - 豪能股份 -603809-2024 年三季报点评：三季度净利合乎预期，高增中快速成长》，20241026

《上海证券 - 豪能股份 -603809- 差速器放量，盈利才调捏续进步》，20241025

《上海证券 - 豪能股份 -603809- 同步器行业龙头，打造差速器、航空航天新成长弧线》，20240307

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